2026 年伊始，資本市場對「教育與 AI」的關注度，再次被推到臺前教育。
新年開端，智譜華章、MiniMax 等大模型公司的動向頻繁成為市場討論焦點教育。盡管它們并非傳統意義上的教育企業(yè)，但其技術已深度嵌入教育場景——從 AI 助教、智能作業(yè)，到個性化學習與學習路徑規(guī)劃，教育正在成為大模型最現實、也最具規(guī)模潛力的應用領域之一。圍繞這些 AI 公司的上市路徑與資本走向，本質上牽動的是一個更具體的問題：當技術深度進入教育場景，資本究竟如何重新評估教育相關業(yè)務的價值。
如果把時間軸拉回到 2025 年，會發(fā)現教育 IPO 并未消失，但已經發(fā)生了深刻變化教育。真正完成上市的公司數量有限，遞交申請的企業(yè)明顯增多，而更多教育與教育科技公司，則停留在籌備和觀望階段。
在 AI 敘事升溫、教育場景被反復提及的背景下，哪些教育企業(yè)已經被資本市場定價，哪些仍在接受審視，哪些只停留在想象與預期之中，成為理解這一輪教育 IPO 變化的關鍵教育。
2025 年成功完成上市的中國教育相關企業(yè)數量并不多，但它們在業(yè)務形態(tài)上的一致性非常高教育。
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以軟云科技為例，這是一家以校內數字化與 AI 教育 SaaS 為核心的公司，其主要收入來自學校端系統部署、服務費與平臺使用費，而非面向學生或家長的課程銷售教育。這種模式決定了其增長邏輯并不依賴用戶規(guī)模的快速擴張，而更多取決于產品穩(wěn)定性、區(qū)域滲透率和續(xù)約能力。在資本市場的理解中，這類公司更接近「教育信息化服務商」或「垂直 SaaS 企業(yè)」，估值邏輯也更貼近軟件服務行業(yè)，而非傳統教育公司。
卓越睿新的路徑與之類似，但場景進一步集中在高等教育領域教育。其核心產品圍繞高校在線教學平臺、課程管理系統與教務支持展開，服務對象是高校本身，而非單個學生。這意味著其業(yè)務增長節(jié)奏相對溫和，卻具備更強的可預測性和抗波動能力。對港股市場而言，這類 ToB 教育企業(yè)更容易被納入成熟的科技服務與數字化解決方案估值框架。
與上述兩家公司不同，布魯可集團代表的是一條「教育×消費」的路徑教育。其主營產品是積木和兒童玩具，但通過 STEAM 理念與學習延展，進入家庭教育語境。它并不直接承諾教學效果，而是將「學習」作為產品附加價值的一部分。這種「弱教育、強消費」的定位，使其既能分享教育話題的長期需求，又能回避課程型教育企業(yè)普遍面臨的不確定性。
而優(yōu)藍國際幾乎完全跳出了傳統教育敘事教育。其核心并非教學本身，而是圍繞職業(yè)培訓、崗位匹配和就業(yè)服務構建完整服務鏈條。教育只是其中一環(huán)，最終目標是勞動力供需匹配。這種模式使其更接近人力資源服務公司，而非傳統教育機構，也因此在資本市場中擁有更清晰的定位。
從更廣的國際視角看，McGraw Hill 和 Phoenix Education Partners 在 2025 年重返或進入資本市場，同樣并非依賴單一教學產品，而是依托成熟的教育出版體系或成人高等教育平臺，強調長期服務能力和穩(wěn)定現金流教育。
綜合來看，2025 年真正完成上市的教育相關企業(yè)，并不是因為教育行業(yè)整體重新被高估，而是因為它們的業(yè)務結構已經不再依賴教育行業(yè)最不穩(wěn)定的部分教育。資本市場對教育企業(yè)的定價邏輯，已不再以行業(yè)屬性本身為核心，而是偏向于那些已經完成結構性調整的公司。
相比已經上市的公司，2025 年更具代表性的，其實是那批已經遞交招股書、但仍處在審核和等待中的教育企業(yè)教育。
在這一層中，一個非常值得注意的變化是：教育企業(yè)的 IPO 敘事，正在明顯向「硬件 + 系統 + 服務」遷移教育。
Idea Tech Holding 則是這一趨勢中極具代表性的案例教育。公司以無人機、AI 機器人、3D 打印機等教育硬件切入市場，再通過無人機編程、STEM 培訓和研學活動完成后端變現，形成「硬件 + 課程 + 服務」的閉環(huán)。目前其在香港中小學的覆蓋率已達到約 35%，教育硬件成為其打開市場的核心抓手。這類公司本質上并不是單純賣課程，而是在構建教育場景下的產品與服務體系。
與此同時，嗨學網教育科技代表的是職業(yè)教育平臺的上市嘗試教育。作為一家以職業(yè)在線培訓為核心的平臺，其業(yè)務定位相對清晰，也避開了學科培訓的不確定性。但從公開招股文件披露的數據來看，其收入增長、獲客成本和盈利能力仍在承壓。這使得其上市過程更像是一場耐心考驗：資本市場并非否定職業(yè)教育賽道，而是在等待其商業(yè)模型進一步穩(wěn)定。
視源股份則體現了另一種情況教育。其主營業(yè)務覆蓋顯示與交互硬件，而智慧課堂只是重要應用場景之一。這意味著其上市邏輯更接近硬件制造與技術方案提供商，而非純粹的教育公司。多次遞表的過程，也反映出其在不同資本市場框架下尋找最合適定位的嘗試。
在偏 ToC 的教育機構中，TDE 集團和蒙奇千里（Monkey Tree） 代表了 STEAM 與語言培訓領域的上市探索教育。它們的共同特征是體量相對有限、擴張節(jié)奏克制、募資目標謹慎。這種姿態(tài)本身就說明，這類公司并未將 IPO 視為實現規(guī)模躍遷的工具，而更像是獲取長期融資渠道和品牌背書的一種方式。
卓優(yōu)智美教育集團的藝術教育路徑亦是如此教育。藝術培訓具備相對穩(wěn)定的長期需求，但其區(qū)域性和標準化難度決定了成長上限。這類公司選擇港交所創(chuàng)業(yè)板，本身就反映出對自身規(guī)模和增長節(jié)奏的清醒認知。
這些案例共同指向一個事實：2025 年遞表的教育公司，并不是在講更大的故事，而是在努力探索，教育是否可以作為一種「長期系統性服務」，而不僅僅是課程生意教育。
相比已經遞表的企業(yè)，仍處在籌劃或輔導階段的公司，更能體現資本態(tài)度的變化教育。
核桃編程是少兒編程領域的代表性企業(yè)，其用戶規(guī)模和課程體系已具備一定基礎，也擁有相對完整的技術敘事教育。但編程教育的商業(yè)模式，仍高度依賴長期留存和持續(xù)內容投入，盈利模型需要更長時間驗證。在這種背景下，上市并非其唯一選擇，甚至未必是當前階段的最優(yōu)路徑。
統一 AI，則代表了另一類趨勢：AI 伴學與教育服務平臺教育。統一 AI 覆蓋 K12、復讀和留學人群，通過「教練 + AI」的一對一伴學模式，整合傳統家教、志愿填報、生涯規(guī)劃和心理輔導等多元服務。其價值不在于單一課程，而在于「教育服務整合能力」。目前公司已啟動擬上市計劃，但尚未遞交正式申請，更像是在為未來多種資本路徑預留空間。
宇樹科技的情況則更加典型教育。作為機器人公司，其教育應用只是眾多落地場景之一。教育為其提供了展示技術能力和應用場景的窗口，卻并非唯一或核心收入來源。這類企業(yè)更可能通過產業(yè)合作、技術授權或跨行業(yè)擴展完成價值釋放，而不是單純依賴教育市場進入資本市場。
這些「在途」企業(yè)的共同特征在于：技術潛力明確，但教育場景尚不足以支撐公開市場對穩(wěn)定性的要求教育。資本市場的態(tài)度也因此更為清晰——可以持續(xù)關注，但不再提前買單。
從這個角度看，「在途」本身已經成為一種篩選機制：只有當教育業(yè)務真正成為可預測、可規(guī)?；囊画h(huán)，IPO 才會從選項變?yōu)楝F實教育。
綜合來看，2025 年的教育 IPO，并不是一次簡單的周期反彈，而是一場結構性的轉向教育。
能上市的公司變了，從強調規(guī)模轉向強調穩(wěn)定；資本講故事的方式變了，從增長速度轉向長期質量；教育企業(yè)對上市的態(tài)度也變了，從「必須選擇」轉向「審慎選擇」教育。
在新的階段里，IPO 不再是教育企業(yè)的終極目標，而只是眾多發(fā)展路徑中的一種教育。真正決定企業(yè)能否被資本市場接納的，不是行業(yè)標簽本身，而是其業(yè)務是否已經在現實中證明了可持續(xù)性。
2025 年，或許只是一個起點教育。但可以確定的是，教育 IPO 已經不可能回到從前的敘事方式了。
