《電鰻財(cái)經(jīng)》文/電鰻號(hào)
2026年2月10日，江陰市賽英電子股份有限公司(以下簡稱“賽英電子”)在北交所注冊(cè)成功電子。賽英電子是一家專業(yè)從事陶瓷管殼、封裝散熱基板等功率半導(dǎo)體器件關(guān)鍵部件研發(fā)、制造和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，此次IPO擬募資2.7億元。
招股書顯示賽英電子存在家族控股、客戶集中度高等問題電子?；仡欃愑㈦娮由陥?bào)過程，《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，賽英電子有陳國賢、余亞平巨額套現(xiàn)、賽英電子對(duì)原獨(dú)立董事黃振宇擔(dān)任獨(dú)立董事的適格性回復(fù)的準(zhǔn)確性值得商榷、賽英電子實(shí)際控制人之一陳蓓璐投資廣州盛屹投資管理有限公司等問題值得關(guān)注。
陳國賢、余亞平巨額套現(xiàn)
賽英電子控股股東、實(shí)際控制人為陳國賢、秦靜、陳蓓璐和陳強(qiáng)電子。陳國賢，1959年8月出生，高中學(xué)歷。1982年1月至2002年1月，任江陰九華集團(tuán)有限公司(曾用名：江陰市九華集團(tuán)有限公司)銷售經(jīng)理;2002年2月至2002年4月，籌辦無錫市天宇電子有限公司;2002年4月至2002年9月，任無錫市天宇電子有限公司銷售經(jīng)理;2002年10月至2015年12月，任賽英有限執(zhí)行董事;2015年12月至2022年1月，任賽英電子董事長兼總經(jīng)理;2022年1月至今，任賽英電子董事長。
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鑒于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張，2024年，賽英電子計(jì)劃引入外部投資者電子。當(dāng)年，昆山毅達(dá)玉澄創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、江蘇高投毅達(dá)中小貳號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州順融進(jìn)取三期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州順融進(jìn)取四期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等均對(duì)賽英電子的未來發(fā)展前景表示認(rèn)可，并希望投資賽英電子以獲取投資收益。原股東陳國賢、余亞平以個(gè)人的資金安排等因素為由擬轉(zhuǎn)讓其所持的公司股權(quán)，經(jīng)溝通協(xié)商，新股東通過認(rèn)購增資及受讓部分老股的方式獲得賽英電子的股權(quán)。
陳國賢將增資前持有公司2.14%的股份(對(duì)應(yīng)增資前注冊(cè)資本64.13萬元)以1,475萬元轉(zhuǎn)讓給江蘇高投毅達(dá)中小貳號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，將增資前持有公司2.21%的股份(對(duì)應(yīng)增資前注冊(cè)資本66.30萬元)以1,525萬元轉(zhuǎn)讓給昆山毅達(dá)玉澄創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙);余亞平將增資前持有公司1.76%的股份(對(duì)應(yīng)增資前注冊(cè)資本52.77萬元)以1,213.71萬元轉(zhuǎn)讓給蘇州順融進(jìn)取三期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，將增資前持有公司1.24%的股份(對(duì)應(yīng)增資前注冊(cè)資本37.23萬元)以856.29萬元轉(zhuǎn)讓給蘇州順融進(jìn)取四期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)電子。此次轉(zhuǎn)讓，陳國賢套現(xiàn)3,000萬元，余亞平套現(xiàn)2,070萬元。二人合計(jì)套現(xiàn)5,070萬元。
賽英電子對(duì)原獨(dú)立董事黃振宇擔(dān)任獨(dú)立董事適格性的核查意見值得商榷
賽英電子實(shí)際控制人投資的部分私募基金穿透后與黃振宇目前任職單位北京盛景嘉成投資管理有限公司(以下簡稱“北京盛景”)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系電子，具體如下：
來源：關(guān)于落實(shí)上市委員會(huì)審議會(huì)議意見的函的回復(fù)
招股書顯示，黃振宇，男，1983年3月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，EMBA學(xué)歷電子。2006年6月至2019年7月，任上海盛景網(wǎng)聯(lián)企業(yè)管理顧問有限公司銷售總監(jiān);2019年8月至2021年4月，任上海隆締文化傳媒有限公司銷售副總經(jīng)理;2021年5月至今，任北京盛景嘉成投資管理有限公司投資關(guān)系部總經(jīng)理;2025年3月至今，任賽英電子獨(dú)立董事。
在落實(shí)上市委員會(huì)審議會(huì)議意見的函的回復(fù)中賽英電子表示，2021年底，陳國賢參與其投資的私募基金組織的線下交流活動(dòng)，黃振宇亦參與了此次活動(dòng)，雙方在活動(dòng)結(jié)束后的非正式交流過程中結(jié)識(shí)電子。在此后的1年內(nèi)，公司實(shí)際控制人未投資與北京盛景之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)或私募基金。2025年3月，黃振宇經(jīng)賽英電子股東會(huì)選舉通過成為公司獨(dú)立董事，在黃振宇擔(dān)任獨(dú)立董事期間，公司實(shí)際控制人均未投資與北京盛景之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)或私募基金。
賽英電子還表示，2014年10月，由于籌備賽英電子掛牌工作涉足資本市場，公司實(shí)際控制人陳國賢、陳蓓璐、秦靜開始投資私募基金，主要投資集中在2015年至2016年期間電子。公司實(shí)際控制人投資私募基金時(shí)主要考慮相關(guān)私募基金的投資策略、預(yù)期回報(bào)、歷史業(yè)績、合規(guī)性等事項(xiàng)，相關(guān)投資行為是獨(dú)立作出的，與黃振宇無關(guān)。
上述回復(fù)忽視了：(1)陳國賢2021年之前投資的私募基金中基金管理人均為北京盛景或與北京盛景及其實(shí)際控制人彭志強(qiáng)有關(guān);(2)2021年底，陳國賢參與其投資的私募基金組織的線下交流活動(dòng)時(shí)，黃振宇已經(jīng)是北京盛景嘉成投資管理有限公司投資關(guān)系部總經(jīng)理;(3)陳國賢2024年巨額套現(xiàn)后并未提及套現(xiàn)資金的用途，值得注意的是，賽英電子實(shí)際控制人之一陳蓓璐分別與2024年11月、2025年3月投資廣州盛屹投資管理有限公司，該私募基金的管理人為北京盛景 100%持股的企業(yè)電子。
2025年12月，黃振宇因個(gè)人原因辭去公司獨(dú)立董事職務(wù)電子。
募集資金用途中補(bǔ)充流動(dòng)資金需3000萬
賽英電子在招股說明書中表示，近年來，公司穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營場地、生產(chǎn)設(shè)備和檢測設(shè)備的投資、新產(chǎn)品的研究開發(fā)需求不斷增長，對(duì)流動(dòng)資金的需求也相應(yīng)增加電子。綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、業(yè)務(wù)規(guī)模增速，本次發(fā)行擬募集資金3,000萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于滿足公司運(yùn)營的日常資金周轉(zhuǎn)需求，改善流動(dòng)資金狀況，提高公司經(jīng)營效益。
在審核問詢函的回復(fù)中，賽英電子表示本次募投項(xiàng)目中“功率半導(dǎo)體模塊散熱基板新建生產(chǎn)基地及產(chǎn)能提升項(xiàng)目”涉及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，“新建研發(fā)中心項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”項(xiàng)目不涉及擴(kuò)產(chǎn)及新增產(chǎn)能情況電子。
來源電子：招股說明書
賽英電子股東先套現(xiàn)電子，再募集資金補(bǔ)流，忙的不亦樂乎!
斷崖式下降的對(duì)外捐贈(zèng)
招股說明書在營業(yè)外支出部分披露了近年來賽英電子對(duì)外捐贈(zèng)金額，資料顯示，賽英電子2024年度對(duì)外捐贈(zèng)8,000元，2025年1月-6月對(duì)外捐贈(zèng)5,000元電子。賽英電子對(duì)外捐贈(zèng)自2024年開始斷崖式下降，但招股書僅以報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)外支出金額整體較低說明，并沒有對(duì)外捐贈(zèng)及年度捐贈(zèng)額變化的詳細(xì)信息。
來源：招股說明書
陳國賢、余亞平巨額套現(xiàn)，實(shí)控人之一的陳蓓璐加大私募股權(quán)投資電子。實(shí)控人手握大把現(xiàn)金同時(shí)，賽英電子卻在積極準(zhǔn)備IPO，籌集資金中將有3000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這加劇了各界的擔(dān)憂。此外，《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》明確要求上市公司應(yīng)當(dāng)積極履行社會(huì)責(zé)任，披露在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理(ESG)方面的相關(guān)信息。目前，我們能看到的是賽英電子年度對(duì)外捐贈(zèng)規(guī)模約8000元的信息，積極履行社會(huì)責(zé)任還需要企業(yè)更多實(shí)實(shí)在在的努力。種種跡象表明，賽英電子的上市之路充滿了挑戰(zhàn)，《電鰻財(cái)經(jīng)》將對(duì)后續(xù)進(jìn)展保持關(guān)注。
