全球物流行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局剛剛迎來(lái)了一次實(shí)質(zhì)性的重構(gòu)物流。
1月15日，極兔速遞（1519.HK）與順豐控股（002352.SZ, 6936.HK）聯(lián)合發(fā)布公告，宣布達(dá)成一項(xiàng)總金額達(dá)83億港元的戰(zhàn)略性相互持股協(xié)議物流。
根據(jù)協(xié)議條款，極兔速遞將向順豐控股增發(fā)8.22億股B類股份，發(fā)行價(jià)定為每股10.10港元；順豐控股則向極兔速遞增發(fā)2.26億股H股股份，發(fā)行價(jià)為每股36.74港元物流。交易交割完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份。
這是一次基于產(chǎn)業(yè)邏輯的資本綁定物流。
回顧雙方的交集，從2023年5月順豐以11.83億港元將豐網(wǎng)出售給極兔，到隨后順豐在極兔港股IPO招股書中顯露的1.54%持股比例，兩家公司用三年時(shí)間完成了從資產(chǎn)交易到互為戰(zhàn)略股東的演進(jìn)，此次相互持股，標(biāo)志著雙方的關(guān)系從具體的業(yè)務(wù)合作層面，正式上升至資本與戰(zhàn)略層面的緊密協(xié)同物流。
在公告中，雙方明確了此次合作的核心意圖，借助雙方優(yōu)勢(shì)資源，共同構(gòu)建一個(gè)覆蓋更廣、效率更高、更具韌性的全球一體化物流網(wǎng)絡(luò)物流。
這一動(dòng)作的背景，是中國(guó)快遞行業(yè)正在告別單純的規(guī)模增長(zhǎng)階段，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展與全球化布局，極兔速遞創(chuàng)始人李杰與順豐控股創(chuàng)始人王衛(wèi)在聯(lián)合聲明中表示，這是雙方關(guān)系深化的重要里程碑，旨在有力把握中資企業(yè)出海及跨境電商帶來(lái)的歷史性機(jī)遇物流。
核心資源的深度協(xié)同
此次戰(zhàn)略互投的商業(yè)邏輯，建立在雙方核心資產(chǎn)的高度互補(bǔ)性之上物流。
在當(dāng)前全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，構(gòu)建一套完整的“端到端”跨境物流解決方案，需要同時(shí)具備強(qiáng)大的干線運(yùn)輸能力和深度的末端派送網(wǎng)絡(luò)物流。極兔速遞與順豐控股的結(jié)盟，本質(zhì)上是這兩類稀缺資源的對(duì)接。
極兔速遞在合作中提供的核心價(jià)值，在于其全球化的末端網(wǎng)絡(luò)與成熟的本地化運(yùn)營(yíng)體系，作為一家起家于東南亞、快速擴(kuò)張至全球的物流服務(wù)商，極兔已在全球13個(gè)國(guó)家建立了自營(yíng)快遞網(wǎng)絡(luò)物流。截至2025年底，極兔擁有19,300個(gè)網(wǎng)點(diǎn)、246個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心以及413套自動(dòng)化分揀線。特別是在東南亞以及沙特、墨西哥、巴西、阿聯(lián)酋、埃及等新興市場(chǎng)，極兔積累了處理復(fù)雜末端配送的經(jīng)驗(yàn)與基礎(chǔ)設(shè)施。
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這些市場(chǎng)恰恰是中國(guó)跨境電商物流需求增長(zhǎng)最為迅速的區(qū)域，也是構(gòu)建全球物流網(wǎng)絡(luò)中難度最大、投入成本最高的“最后一公里”環(huán)節(jié)物流。
順豐控股作為亞洲最大的綜合物流服務(wù)提供商，其在合作中投入的核心資源，是其在跨境頭程運(yùn)輸、干線段的積累以及成熟的運(yùn)營(yíng)體系物流。
順豐擁有覆蓋全球約200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其全貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模與航空貨運(yùn)能力在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，對(duì)于極兔而言，接入順豐的干線資源，意味著能夠直接彌補(bǔ)其在跨境干線運(yùn)輸上的短板，提升跨境物流產(chǎn)品的時(shí)效性與穩(wěn)定性物流。
這種資源互換的模式，避免了在海外基礎(chǔ)設(shè)施上的重復(fù)建設(shè)物流。
通過(guò)互持股份，極兔的海外末端網(wǎng)絡(luò)與順豐的跨境干線資源將實(shí)現(xiàn)連接，共同增強(qiáng)了雙方“端到端”的跨境物流解決能力物流。
在國(guó)際業(yè)務(wù)方面，極兔的末端優(yōu)勢(shì)與順豐的頭程、干線優(yōu)勢(shì)結(jié)合，形成了全鏈路閉環(huán)；在中國(guó)業(yè)務(wù)方面，雙方在網(wǎng)絡(luò)資源、客戶群體、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的差異化，也提供了互補(bǔ)協(xié)同的空間物流。
與此同時(shí)，極兔速遞自身也在通過(guò)資本運(yùn)作強(qiáng)化對(duì)關(guān)鍵區(qū)域的控制力物流。
在宣布與順豐互投的前夕，極兔披露了以最高10.56億美元回購(gòu)兩家附屬公司Jet Global和JNT Express KSA少數(shù)股權(quán)的計(jì)劃物流。Jet Global是極兔在新興市場(chǎng)的實(shí)體運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，JNT Express KSA則是極兔在中東市場(chǎng)的核心運(yùn)營(yíng)主體。
不難看出，極兔正在加速將全球關(guān)鍵物流基礎(chǔ)設(shè)施與技術(shù)資產(chǎn)完全納入自身體系，以確保在與順豐進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)同對(duì)表時(shí)，擁有更高效的執(zhí)行力與更統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)物流。
捕捉出海的歷史性機(jī)遇
極兔速遞與順豐控股選擇在此時(shí)進(jìn)行深度綁定，直接驅(qū)動(dòng)力來(lái)自對(duì)市場(chǎng)增量的共同判斷物流。
當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)出海及跨境電商的蓬勃發(fā)展，正在創(chuàng)造巨大的物流服務(wù)需求缺口，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)正面臨從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型壓力物流。
極兔速遞發(fā)布的2025年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其全年包裹量達(dá)到301.3億件，同比增長(zhǎng)22.2%，這一規(guī)模已穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，拆解這些數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，極兔的增長(zhǎng)引擎已經(jīng)呈現(xiàn)出鮮明的“中國(guó)+全球”雙輪驅(qū)動(dòng)特征，且國(guó)際業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)物流。
在東南亞市場(chǎng)，極兔2025年全年包裹量達(dá)到76.6億件，同比增長(zhǎng)67.8%，日均包裹量達(dá)到2100萬(wàn)件，這一數(shù)據(jù)證明了極兔在東南亞市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先地位物流。
在新市場(chǎng)（包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及），極兔的增長(zhǎng)更為迅猛，全年包裹量達(dá)到4.04億件，同比增長(zhǎng)43.6%；第四季度單季包裹量更是破億，達(dá)到1.3億件，同比增速高達(dá)79.7%，可以說(shuō)，極兔在新興市場(chǎng)的布局已經(jīng)度過(guò)了起網(wǎng)階段，進(jìn)入了規(guī)?；斋@期物流。
極兔在新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)軌跡，與中國(guó)跨境電商平臺(tái)的出海路徑高度重合物流。
在東南亞，極兔通過(guò)與TikTok Shop、Shopee等平臺(tái)的緊密合作，確立了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；在沙特和拉美，極兔正在復(fù)制這一路徑物流。
順豐選擇此時(shí)入局，正是為了把握這種“歷史性機(jī)遇”，通過(guò)與極兔的“結(jié)盟”，順豐能夠迅速補(bǔ)齊在東南亞、拉美等新興市場(chǎng)的末端派送短板，而無(wú)需經(jīng)歷漫長(zhǎng)的本地化建設(shè)周期物流。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，極兔的表現(xiàn)則體現(xiàn)了行業(yè)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)物流。
2025年，極兔在中國(guó)市場(chǎng)的包裹量為220.7億件，同比增長(zhǎng)11.4%物流。與海外市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)相比，極兔在國(guó)內(nèi)更側(cè)重于運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的提升，極兔管理層曾表示，公司在中國(guó)市場(chǎng)主動(dòng)追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)，重點(diǎn)在于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)與提升盈利能力，而非單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。這一策略與國(guó)家郵政局提出的“擺脫對(duì)規(guī)模和速度的傳統(tǒng)路徑依賴”的行業(yè)導(dǎo)向一致。
此次83億港元的互投，為極兔的全球化擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y本與資源的雙重支持物流。
順豐作為《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)，其戰(zhàn)略投資將提升極兔在資本市場(chǎng)的公信力，有助于極兔進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，更重要的是，雙方的協(xié)同效應(yīng)將直接轉(zhuǎn)化為服務(wù)客戶的能力物流。
對(duì)于正在積極出海的中國(guó)企業(yè)而言，極兔與順豐的聯(lián)手，意味著市場(chǎng)上將出現(xiàn)一個(gè)由“順豐干線+極兔末端”構(gòu)成的、可控的全球物流履約體系物流。
此外，極兔速遞與順豐控股的相互持股，打破了物流行業(yè)傳統(tǒng)的零和博弈邏輯，在物流行業(yè)加速融合的背景下，頭部企業(yè)開始通過(guò)資本紐帶，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)來(lái)降低社會(huì)物流成本、提升全球履約效率物流。
國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1990億件，行業(yè)已進(jìn)入存量整合與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新周期物流。
極兔與順豐的這種平等互信、戰(zhàn)略協(xié)同的合作模式，為行業(yè)提供了一個(gè)新的發(fā)展樣本，這種基于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的深度綁定，不再是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪，而是共同做大全球物流市場(chǎng)的蛋糕，為中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)提供更具韌性的供應(yīng)鏈支持物流。
