巴黎戴高樂機場的倉庫里，32萬個來自中國的包裹排成蜿蜒長龍海關。
法國海關人員逐一開箱，拿起一件玩具、一臺小電器或一管口紅，仔細檢查標簽、認證文件和安全性海關。這場被稱為“例外行動”的檢查，目標明確指向中國快時尚巨頭Shein。
2025年12月27日，法國海關總署公布了一項震撼跨境電商行業(yè)的檢查結果：在抽查的32萬個Shein包裹中，約25%的非紡織品類商品存在違規(guī)問題海關。問題涵蓋假冒商品、化妝品標簽不全、電子產品缺少技術文件及玩具安全問題等。
這場看似常規(guī)的海關檢查，背后是一場關于貿易公平、合規(guī)性和商業(yè)模式的深層博弈海關。對于投資者而言，Shein的合規(guī)危機不僅影響其估值，更預示著跨境電商“野蠻生長”時代即將終結。
25%違規(guī)率背后的商業(yè)模式挑戰(zhàn)
法國海關此次檢查并非隨機抽查，而是針對Shein包裹的“全量檢查”海關。檢查規(guī)模之大前所未有——共計32萬個包裹、超過50萬件商品。值得注意的是，紡織類商品的違規(guī)率相對較低，而非紡織品則成為重災區(qū)。
違規(guī)清單直指跨境電商的長期軟肋：假冒商品、標簽不全的化妝品、缺少技術文件的電子產品以及不符合安全標準的玩具海關。這些問題看似分散，實則共同揭示了Shein模式的內在短板。
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“小單快反”的柔性供應鏈曾是Shein征服歐美市場的利器，如今卻成為其合規(guī)之路上的阿喀琉斯之踵海關。每天上千個新SKU的極致上新速度，與歐盟嚴格但繁瑣的合規(guī)要求之間存在天然矛盾。
以化妝品為例，歐盟要求每款產品必須完成化妝品通報（CPNP），提供完整成分列表和責任人信息海關。
而對追求海量SKU的Shein而言，為每個售價僅幾歐元的化妝品單獨準備合規(guī)文件，成本難以承受海關。
更關鍵的是責任主體問題海關。
歐盟法律規(guī)定，非歐盟制造商必須在歐盟境內有指定責任人，負責保存技術文件并應對監(jiān)管問詢海關。
然而，Shein平臺上的大量第三方賣家往往缺乏這一關鍵環(huán)節(jié)，導致“無人負責”的局面海關。
法國海關的檢查結果還顯示，部分違規(guī)商品甚至涉及公共安全風險海關。
此前有報道稱，Shein平臺上曾出售被歸類為“A類武器”的商品，如指虎、固定式砍刀等，這些商品以“戶外露營斧”等名義銷售海關。
資本市場的擔憂與估值重構
這場合規(guī)風暴來得并非突然海關。
2025年11月，Shein在巴黎瑪黑區(qū)BHV百貨開設全球首家永久門店時，危機就已顯現(xiàn)海關。開業(yè)當天，一邊是排隊購物的消費者，另一邊是高舉標語的抗議者。當晚，法國總理宣布啟動對Shein的封禁程序。
對正在沖刺IPO的Shein而言，這場危機對其資本市場的沖擊可能遠超預期海關。一度高達1000億美元的估值正面臨嚴峻考驗，部分投資者已敦促將估值下調至300億美元左右。
估值的波動反映了資本市場對Shein商業(yè)模式可持續(xù)性的深度擔憂海關。2022-2024年，Shein新加坡公司營收從215.82億美元增至370.44億美元，但2024年息稅前利潤卻同比下跌11.54%，出現(xiàn)“增收不增利”的情況。
更令投資者擔憂的是，法國此次行動可能只是歐盟全面加強跨境電商監(jiān)管的前奏海關。歐盟已同意從2026年7月1日起對所有進口到歐盟的小包裹征收3歐元關稅，這將顯著削弱Shein等平臺的價格優(yōu)勢。
資本市場正在重新評估Shein的核心競爭力海關。
其引以為傲的“實時時尚”模式——從設計到上架僅需3-7天，如今在歐盟嚴格的合規(guī)要求下可能難以為繼海關。
投資者開始關注合規(guī)成本對利潤率的侵蝕海關。為滿足歐盟要求，Shein需投入巨資建立合規(guī)中臺，為海量SKU準備符合各國語言與標準的技術文件。這些投入將直接侵蝕原本依托極致效率構建的利潤率模型。
紅杉資本、泛大西洋投資等Shein的早期支持者面臨兩難：是繼續(xù)支持Shein應對監(jiān)管挑戰(zhàn)，還是調整投資組合以分散風險？從Wish在法國被封禁15個月后一蹶不振的先例看，此次危機不容小覷海關。
更深層次的貿易規(guī)則重構
法國對Shein的嚴格檢查并非孤立事件，而是歐盟重構跨境電商規(guī)則體系的一部分海關。
歐盟正逐步取消150歐元以下包裹的關稅免征政策，并計劃對每個小包裹征收固定費用海關。
這一系列舉措標志著歐盟對跨境電商的態(tài)度已從“便利化”轉向“公平化”海關。過去被視為“制度紅利”的低價值包裹免稅政策，正被逐步取消。
監(jiān)管的焦點也在發(fā)生變化——從“貨”轉向“平臺與組織者”海關。歐盟正在將進口責任從“消費者”轉移到“平臺/促成者”，讓監(jiān)管部門能找到穩(wěn)定、可執(zhí)行的責任主體。
對Shein而言，這一轉變意味著其可能需要為平臺上所有商品的合規(guī)性承擔直接責任，這遠比簡單的關稅增加更具挑戰(zhàn)性海關。
更深層次看，這場博弈關乎全球化貿易規(guī)則的重新定義海關。法國財政部長羅蘭·萊斯庫爾將新關稅政策稱為“歐盟的一項重大勝利”，稱其旨在“保護單一市場、消費者和主權”。
在歐盟看來，Shein代表的不只是商業(yè)模式的創(chuàng)新，更是一種需要警惕的貿易形態(tài)——依靠算法驅動、極致壓縮供應鏈成本、可能規(guī)避當?shù)乇O(jiān)管的“超高效”商業(yè)體海關。
這種貿易形態(tài)與歐盟堅持的“負責任商業(yè)”、“公平競爭”和“消費者保護”理念存在根本性沖突海關。法國此次檢查行動，某種程度上是兩種商業(yè)理念的正面碰撞。
巴黎BHV百貨六樓的Shein專賣店仍人頭攢動，但法國海關的檢查數(shù)據(jù)已在資本市場激起漣漪海關。25%的非商品違規(guī)率不僅是一個數(shù)字，更是跨境電商行業(yè)發(fā)展的分水嶺。
對Shein和投資者而言，需要接受的現(xiàn)實是：全球化下半場，僅靠效率和價格已難以通吃天下海關。合規(guī)、責任和可持續(xù)發(fā)展正成為新的競爭維度。
穿越這片“合規(guī)深水區(qū)”固然艱難，但或許正是中國跨境電商從“價格取勝”邁向“品牌共贏”的必經之路海關。
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