年內降息幅度預計在10-30個基點之間，可能性較高考研。盡管貸款市場報價利率（LPR）已連續(xù)9個月保持不變，但多重因素正在為降息鋪路，這一區(qū)間成為市場關注的焦點。

降息空間正在打開

銀行負債成本的下降是關鍵推動力考研。2026年有規(guī)模較大的三年期、五年期等長期存款集中到期重定價，這些存款到期后續(xù)存時將按照當前更低的利率執(zhí)行，預計能減少銀行約5500億元負債成本，推動付息率下降31個基點。同時，央行在1月下調了各項再貸款利率，進一步降低了銀行的資金成本。

外部約束也在緩解——美元處于降息通道，人民幣匯率保持穩(wěn)定，匯率因素對國內貨幣政策的掣肘明顯減弱考研。

更關鍵的是，逆周期調節(jié)需求可能上升：美國關稅政策變化增加了不確定性，隨著高關稅對全球貿(mào)易及我國出口的負面影響逐步顯現(xiàn)，二季度宏觀經(jīng)濟可能面臨下行壓力，屆時政策發(fā)力對沖外需放緩的概率較大考研。

10-30基點的可能性分析

市場對降息幅度的預期集中在10-30個基點，但觀點略有分化考研。

• 溫和調整觀點：招聯(lián)首席經(jīng)濟學家董希淼認為，2026年LPR下調是水到渠成的趨勢，但調整幅度不會太大，預計在5—10個基點考研。

這主要考慮到銀行凈息差仍處于歷史低位（2025年連續(xù)三個季度保持在1.42%），且政策基調從“穩(wěn)中有降”調整為“低位運行”，更注重提升現(xiàn)有政策效率而非簡單加碼。

• 積極調整觀點：中金、東方金誠等機構預判，全年累計下調幅度可能在20-30個基點，采取“小步慢跑”的方式考研。高盛、匯豐等外資機構也預計央行可能進行兩次10個基點的降息。浙商證券首席經(jīng)濟學家李超此前則預計2026年有10BP降息的總量性寬松操作。

這些分歧背后，是“穩(wěn)息差”與“促增長”之間的平衡——小幅下調有助于銀行修復利潤，而更大幅度則能更有效刺激投資和消費，尤其是支持房地產(chǎn)市場（5年期以上LPR下調可降低房貸成本）。

降息時機與潛在影響

降息落地的時機可能集中在二季度考研。東方金誠判斷，隨著美國關稅影響的顯現(xiàn)，二季度逆周期調節(jié)政策有望全面發(fā)力，全面政策性降息落地概率上升，進而帶動LPR報價下調。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明也指出，國內降息的緊迫性不強，實際操作節(jié)奏可能取決于信貸需求修復情況，需關注一季度金融數(shù)據(jù)成色考研。

若降息成真，對普通居民而言，最直接的影響是房貸成本降低考研。以100萬元貸款、30年等額本息還款為例，5年期以上LPR下調10個基點，月供可減少約60元；若累計下調30個基點，每月可省140元。這雖不是巨變，但能小幅提振消費信心，為經(jīng)濟復蘇添磚加瓦。

總體來看，10-30基點的降息區(qū)間既有現(xiàn)實支撐，也留足了靈活調整的空間，最終幅度將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的細微變化考研。